Uluslararası piyasalarda kahvenin libre fiyatı, Ekim 2025’te gördüğü 4,38 dolarlık zirvenin ardından belirgin bir düşüş sürecine girdi. Son dört ayda yüzde 36’yı aşan gerilemeyle fiyatlar 2,85 dolar seviyesine kadar çekildi.
Bu düşüşte mevsimsel etkiler, Orta Doğu’daki gerilimler ve ABD yönetiminin Brezilya’ya uyguladığı ek gümrük vergilerini kaldırması belirleyici oldu. Aynı dönemde arz tarafındaki gelişmeler de fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskıyı artırdı.
ARZ BEKLENTİLERİ FİYATLARI AŞAĞI ÇEKTİ
Brezilya’da yağışların artmasıyla üretim görünümünün iyileşmesi, rekor hasat beklentilerini güçlendirdi. Özellikle Minas Gerais başta olmak üzere önemli üretim bölgelerinde yağışların toprak nemini koruyarak mahsul gelişimini destekleyeceği öngörülüyor
Vietnam ve Endonezya’dan gelen güçlü arz da bu tabloyu pekiştirdi. Dünyanın en büyük robusta üreticisi olan Vietnam’ın ihracatındaki artış ve Endonezya’daki arz fazlası, küresel piyasada üretim fazlası beklentisini öne çıkardı
Brezilya realinin dolar karşısında değer kaybetmesi de üreticilerin ihracatını teşvik ederek fiyatlar üzerinde ek baskı yarattı. Öte yandan, üreticilerin düşük fiyatlardan satışa isteksiz olduğuna dair sinyaller de piyasada dikkat çekti.
JEOPOLİTİK GELİŞMELER TALEBİ ZAYIFLATTI
Orta Doğu’daki gerilim, yalnızca arz zincirinde aksamalara değil, aynı zamanda talep tarafında da zayıflamaya yol açtı. ABD ve İsrail’in İran’a yönelik saldırılarının ardından kısa süreli bir fiyat artışı görülse de bu yükseliş kalıcı olmadı.
Nakliye ve sigorta maliyetlerindeki artış da ticareti yavaşlatan unsurlar arasında yer aldı. Artan maliyetler nedeniyle alıcıların bekleme eğilimine girmesi, talep tarafında durgunluk yarattı ve fiyatların aşağı yönlü hareketini destekledi.
“REKOLTE FAZLASI BEKLENTİSİ GÜÇLENİYOR”
Vadeli işlem ve emtia piyasaları uzmanı Zafer Ergezen, Brezilya, Vietnam ve Kolombiya’nın küresel kahve ticaretinin yaklaşık yüzde 60’ını karşıladığına işaret ederek, özellikle Brezilya’da hava koşullarındaki normalleşmenin üretimi artırdığını belirtti
Ergezen, “Geldiğimiz noktada yeniden yağışların görülmesiyle beraber kahve ağaçlarının çiçeklendiğini görüyoruz. Bu da rekoltenin artacağı beklentisini beraberinde getiriyor. Son gelen üretim tahminlerine baktığımız zaman rekolte fazlasına işaret ediyor. Yani üretim fazlasına işaret ediyor.” dedi.
Bu üretim fazlasının bir süre daha devam edebileceğini ifade eden Ergezen, fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskının süreceğine dikkat çekti.
MALİYETLER ARTTI, ALICI BEKLEMEYE GEÇTİ
Ergezen, navlun ve sigorta maliyetlerindeki artışın ticareti zorlaştırdığını belirterek, “Navlun tarafında fiyatlar artmış durumda, sigorta maliyetleri ciddi artmış durumda. O yüzden de alıcılar bir miktar daha beklemeyi tercih ediyorlar. Böyle olunca da doğal olarak burada talep tarafında da bir yavaşlama ve fiyatlar üzerinde aşağı yönlü bir baskı oluşturduğunu söylememiz mümkün.” değerlendirmesinde bulundu.
ÜRETİM GÖRÜNÜMÜ FİYATLARI BASKILIYOR
Saxo Capital Emtia Strateji Başkanı Ole Hansen de ABD’nin Brezilya kahvesine yönelik ek tarifeleri kaldırmasının ardından üretim görünümünde toparlanma beklentisinin güçlendiğini belirtti.
Hansen, bu gelişmelerin 2026 ve 2027 dönemine ilişkin rekor üretim olasılığını artırdığını ve mevcut hava koşullarının da bu beklentiyi desteklediğini vurgulayarak, fiyatların son aylarda bu nedenle baskı altında kaldığını ifade etti.